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  • 今日最具爆发力的六大牛股(8.29)
  • 来源:未知    作者:生意家    发布时间:2017-08-30 06:52    浏览数:
  • 摘要:用友网络(600588)点评:SAAS扩容企业级服务龙头回归成长轨道 公司中报实现大幅扭亏,云服务业务和金融服务业务均实现了高速的增长,传统软件业务亦回归增长轨道。公司是国内企业级软件服务的SaaS龙头,正值产业智能化升级新周期,强烈推荐。 事件:公司发布2...

      用友网络(600588)点评:SAAS扩容企业级服务龙头回归成长轨道

      公司中报实现大幅扭亏,云服务业务和金融服务业务均实现了高速的增长,传统软件业务亦回归增长轨道。公司是国内企业级软件服务的SaaS龙头,正值产业智能化升级新周期,强烈推荐。

      事件:公司发布2017年中报,上半年实现营收21.92亿元,同比增长26%;归母净利润-0.64亿元,同比减亏1.16亿元;扣非净利润-1.03亿元,同比减亏0.93亿元,大超市场预期。

      SaaS业务快速发展,升级和扩容企业级服务市场。公司巨资投入云服务多年,近期开始成效渐显,上半年云服务业务快速增长,实现营收0.69亿元,同比增长68.3%,云服务企业客户数达324万家。市场一直认为SaaS相对于传统软件只是服务形式上的变化,并不会为公司带来增量的业务市场空间。但实际上,SaaS因其配置成本低、灵活、弹性的优势让企业的增量IT需求得到释放,公司主要的云服务产品,财务云、人力云、协同云、采购云、营销云、电子发票、云通信等,均是传统管理软件系统的补充。在企业IT资产轻量化和工业互联网的趋势下,SaaS型软件服务模式将逐渐由轻型软件应用向重型软件渗透,用友在国内大中企业管理软件市场渗透率超过1/3,技术和品牌优势明显,将持续引领和受益软件的SaaS化。此外,公司金融服务业务继续高速增长,上半年实现营收2.84亿元,同比增长295.3%,快速推动公司形成企业级服务生态平台。

      制造业复苏叠加智能化升级,传统软件业务重回增长轨道。上半年公司软件业务稳定增长,实现营收18.4亿元,同比增长12.1%。制造业经历多年去产能,供给侧出清后行业内企业逐渐回归增长轨道。除复苏直接带来的增量IT需求外,传统产业在云计算、人工智能的技术驱动下进入新一轮的智能化升级周期。企业的社会环境正从以生产制造为核心向业务流程化服务转型,带动更多的软件服务需求,用友作为国内管理软件龙头持续受益。

      "强烈推荐-A"投资评级。预计17-19年EPS为0.28/0.48/0.55元,管理类软件的SaaS化扩容企业软件服务,顺应技术及产业趋势,给公司业务的增长带来强驱动力。公司作为龙头企业马太效应明显,享有估值溢价,给予"强烈推荐-A"评级。

      风险提示:云服务业务进展不达预期;人才流失风险。(招商证券)

      中青旅(600138)中报点评:营收平稳营业外收入助推业绩稳增长

      公司公布2017年上半年业绩,报告期内公司实现营业收入47.61亿元,同比下滑4.31%;归属于上市公司股东的净利润为3.47亿元,同比增长9.02%;扣非后净利润2.19亿元,同比下滑0.34%,每股收益0.4792元,同比增长9.02%。

      公司营收平稳,营业外收入助推业绩稳增长:报告期内受旅游市场竞争加剧及MICE整体市场环境影响,公司收入占比较重的旅游产品服务及整合营销服务收入同比下滑12.68%和17.08%至16.52亿元和8.86亿元,从而一定程度上拖累了公司整体营收增速。但公司其他业务均保持稳步增长:1)随着公司景区配套设备的不断完善和软硬件接待能力的不断增强,公司景区板块呈现稳步增长态势,营收同比增长11.38%,其中乌镇景区累计接待游客512.62万人次,同比增长7.28%,实现营收7.84亿元,同比增长11.38%。古北水镇接待游客119.72万人次,同比增长28.02%;实现营收4.34亿元,同比增长42.62%;2)酒店业务、IT产品销售与技术服务和房屋租金营业收入分别增长12.81%、9.00%和13.93%。

      报告期内公司营业外收入因乌镇收到政府补贴2.61亿元超去年同期,助推公司利润增速。

      毛利率有所提升,期间费用率控制良好:受公司成本端控制良好及公司品牌效应进一步加强,公司综合毛利率较去年同期上升2.24个百分点至26.60%。期间费用率同比上升1.39个百分点至17.50%,其中销售和管理费用率分别上升0.57和0.70个百分点,这主要是受办公、运营费用及折旧增加所致;财务费用率受汇兑损失较同期增加导致其上升0.12个百分点。

      盈利预测:随着乌镇景区8月份开始提价,及去年因G20的影响造成低基数,未来景区客流有望有所反弹,同时随着乌村的推出、古北水镇知名度的提升及濮院项目建设顺利推进,为公司景区板块未来发展奠定了基础。报告期内公司承诺出资1亿元认购由公司、IDG及北京红杉华信管理咨询中心共同发起设立的中青旅红奇(横琴)旅游产业投资基金,有望通过资本运作等方式,进一步加快产业布局。我们预计公司17-19年营业收入分别为103.50、105.92和109.84亿元,归属母公司所有者净利润分别为5.84、4.95和5.80亿元,折合EPS分别为0.81、0.68和0.80元,对应于8月25日收盘价20.52元计算,市盈率分别为25.44、29.98和25.60倍,我们维持"推荐"评级。

      风险提示:不可抗力风险、客流增速不及预期等。(华鑫证券)

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