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  • 今日最具爆发力的六大牛股(12.22)
  • 来源:未知    作者:生意家    发布时间:2017-12-24 05:01    浏览数:
  • 摘要:赛轮金宇:副董事长增持公司股份,彰显未来发展信心 副董事长增持公司股份,彰显未来发展信心:2017年12月20日,公司公告公司副董事长、总裁延万华先生拟在未来6个月内(自2017年12月18日起算)通过上海证券交易所交易系统允许的方式增持公司无限售流通A股份,拟累...

      赛轮金宇:副董事长增持公司股份,彰显未来发展信心

      副董事长增持公司股份,彰显未来发展信心:2017年12月20日,公司公告公司副董事长、总裁延万华先生拟在未来6个月内(自2017年12月18日起算)通过上海证券交易所交易系统允许的方式增持公司无限售流通A股份,拟累计增持股份数量为1000万股至2000万股。公司副董事长增持,彰显管理层对公司发展的信心及对公司价值的认可。 

      天然橡胶价格大幅回落,公司业务盈利空间得到释放:去年底至今年1季度,天然橡胶价格翻番,导致1,2季度行业出现较大亏损,公司盈利空间也得到挤压。3季度开始,天然橡胶价格逐步回落到历史低位水平,成本端压力减缓,公司盈利恢复。认为未来两年天然橡胶供给预期增加,天胶价格大幅上涨的概率并不高,因此未来两年原料价格对公司盈利的冲击风险并不大。 

      自主品牌车企正在快速崛起,对公司进入配套是重大机遇:中国汽车工业虽然发展很快,但由于历史原因,合资品牌一直占据主导地位,而合资品牌车企在进入国内之前,已经拥有完整的供应链体系,进入中国之后,也把这些配套零部件,包括轮胎也带到中国。因此长期以来,民族轮胎品牌很难进入整车配套市场。但随着民族汽车工业的发展,自主品牌汽车,比如吉利、长城、比亚迪等快速崛起,对公司进入整车供应链是一个重大机遇。
      
      中国汽车保有量庞大,且后续提升空间巨大,替换需求有望迎来高增长。按照国外的汽车市场成长规律来看,汽车产销量暴增若干年后,随着汽车轮胎磨损增多,功能退化,汽车轮胎的替换需求会大幅提高。中国经过2009年和2010年乘用车和商用车产量井喷式增长后,所以未来几年,替换胎市场有望迎来高速增长。  

      投资建议:公司是国内优秀轮胎企业,随着国内轮胎企业竞争力的逐步提升,民族轮胎品牌迎来发展机遇。赛轮金宇作为行业翘楚,竞争优势逐步扩大,具备成为国际一流轮胎企业的潜力。预计公司2017-2019年EPS分别为0.13、0.19、0.25元,对应PE分别为27X、18X、14X,维持"强烈推荐"评级。 

      风险提示:轮胎行业景气下滑风险,轮胎原材料大幅上涨风险,增持失败风险。

      山鹰纸业:现金收购联盛纸业,增量产能奠定成长基础

      核心观点:

      公司19亿元现金收购福建联盛纸业100%股权

      公司签订《股权转让协议》以现金方式收购福建省联盛纸业有限责任公司100%股权,收购总价19亿元。联盛纸业今年前三季度营收20.85亿元,净利润0.98亿元,对赌业绩为全年净利润不低于1.3亿元,本次收购完成后,公司将持有联盛纸业100%股权,联盛纸业将成为公司全资子公司。  

      全国性产能布局巩固公司行业龙头地位

      联盛纸业位于福建漳州,现有四条生产线,技改完成后年产能将达到105万吨,业务范围已覆盖东南沿海、长三角、珠三角及中部等地,与公司安徽马鞍山、浙江海盐以及湖北公安生产基地形成区位互补,完善全国性产能布局,在环保督查以及外废进口趋严大环境下不断提升行业市占率。 

      外废进口政策落地,趋严基调不变,行业集中度提升利好龙头纸企

      小纸企受制于供给侧改革、环保趋严以及外废进口管控,生产成本及规模优势均弱于大型纸企,行业龙头企业有望受益于行业集中度提升。联盛纸业此前外废审批额度稳定,并购完成后有望借助公司优秀管理经验实现盈利能力提升,同时18年包装纸产能增长奠定公司成长基础。  

      盈利预测与投资建议

      外废进口监管及环保政策趋严,包装纸行业龙头有望受益于行业集中度提升及产业链延伸,华中山鹰127万吨包装纸项目已开工建设。考虑联盛纸业及北欧纸业公司收购影响,预计公司17-19年净利润分别为20.2、25.3、31.6亿元,当前股价对应17年9.6xPE,维持"买入"评级。  

      风险提示

      环保政策放松导致小产能重新复产;下游包装需求下降;包装原纸价格可能波动;废纸成本可能上升,新增产能投放进度受阻。

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